Les prix du cacao baissent avec de meilleures perspectives de récolte

Les contrats à terme sur le cacao ont chuté vers 4 220 $ la tonne, s'éloignant d'un sommet de 3,5 mois de 4 709 $ la tonne atteint le 11 mai, sous pression des prévisions d'augmentations des livraisons de cacao en provenance de la Côte d'Ivoire. Le principal producteur projette désormais une production de cacao de 2,2 millions de tonnes métriques (MMT) pour la saison 2025/26, contre une projection précédente de 1,8 à 1,9 MMT, citant des conditions météorologiques favorables. Cependant, les perspectives restent assombries par des inquiétudes concernant les pénuries d'engrais et les effets potentiels d'El Niño sur les cultures d'Afrique de l'Ouest. Les pluies irrégulières en Côte d'Ivoire ont de nouveau déclenché des alarmes sur le marché mondial du cacao. Les agriculteurs des principales régions productrices du pays ont signalé une inquiétude croissante concernant la possibilité d'une récolte de mi-saison plus petite et de moindre qualité, alors que la récolte entre dans sa phase cruciale. En attendant, les premières enquêtes sur la récolte de cacao d'Afrique de l'Ouest 2026/27 ont montré une formation de chérelles inférieure à la moyenne sur les cacaoyers, signalant des perspectives faibles pour la récolte principale de cacao, qui commence en octobre.

Les contrats à terme sur le cacao ont diminué à moins de 4 200 $ la tonne mais sont restés proches des récents sommets de 3 mois, soutenus par un recul des couvertures à découvert tandis que les fondamentaux demeuraient globalement favorables. Les traders ont continué à surveiller de près les rapports sur les pluies irrégulières dans certaines régions de la Côte d'Ivoire et du Ghana, ainsi que les préoccupations croissantes concernant le retour potentiel de conditions météorologiques défavorables liées à El Niño dans les mois à venir. Dans le même temps, l'augmentation des tensions géopolitiques au Moyen-Orient, y compris les perturbations dans le détroit d'Ormuz, a fait grimper les coûts de l'énergie et des transports, augmentant les prix des engrais et resserrant les chaînes d'approvisionnement agricoles mondiales. Cela soulève des inquiétudes quant à la production chez les principaux producteurs d'Afrique de l'Ouest, en particulier la Côte d'Ivoire. Pendant ce temps, le Ghana prévoit de lever 1 milliard de dollars via des obligations domestiques pour financer les achats de cacao avant la saison de récolte 2026/27, alors qu'il s'efforce de restructurer le financement du cacao au milieu de tensions d'endettement persistantes.

Les contrats à terme sur le cacao ont encore augmenté pour franchir 4 400 $ la tonne, le niveau le plus élevé depuis fin janvier, alimentés par la couverture des positions courtes des fonds et les risques croissants liés à l'offre. Bien que les conditions météorologiques en Afrique de l'Ouest, en particulier en Côte d'Ivoire et au Ghana, se soient récemment améliorées, soutenant la production à court terme et permettant une reconstruction progressive des stocks mondiaux, les perspectives restent incertaines. Des pluies irrégulières pendant la saison clé de la mi-récolte continuent de poser des risques, surtout si les périodes de sécheresse persistent et affectent les rendements et la qualité des fèves dans les dernières étapes de la récolte. De plus, les pénuries d'engrais et la probabilité croissante du phénomène El Niño devraient contraindre la production 2026/27, les agriculteurs en Côte d'Ivoire, premier producteur, signalant déjà des difficultés à sécuriser les intrants en raison de contraintes de liquidités. En conséquence, StoneX a abaissé ses prévisions de surplus mondial de cacao pour 2025/26 et 2026/27, signalant des conditions d'offre plus strictes. Du côté de la demande, les conditions restent faibles.