Taux d'intérêt du Kazakhstan

La Banque nationale du Kazakhstan a maintenu son taux d'intérêt directeur inchangé à 18 % le 6 mars 2026, citant une inflation encore élevée malgré une désinflation en cours. L'inflation annuelle a diminué à 11,7 % en février contre 12,2 % en janvier, avec un ralentissement de la croissance des prix dans les aliments (12,7 %), les biens non alimentaires (11,6 %) et les services (10,8 %). La banque centrale a noté que des conditions monétaires strictes, un tenge plus fort, un ralentissement des prêts à la consommation non garantis et des mesures gouvernementales anti-inflation ont soutenu la baisse de l'inflation, bien que l'inflation mensuelle ait accéléré à 1,1 % en février. En regardant vers l'avenir, l'inflation en 2026 est projetée entre 9,5 et 11,5 %, avant de ralentir à 5,5–7,5 % d'ici 2027 et d'approcher l'objectif de 5 % en 2028. La croissance du PIB est attendue entre 3,5 et 4,5 % cette année. La banque centrale a déclaré qu'il n'y a actuellement aucune marge pour un assouplissement monétaire mais pourrait envisager des baisses de taux dans la seconde moitié de 2026 si l'inflation ralentit de manière durable. La prochaine décision politique est prévue pour le 24 avril 2026.

La Banque nationale du Kazakhstan a maintenu son taux d'intérêt directeur à 18 % le 23 janvier 2026, conformément aux attentes du marché, citant une inflation persistante élevée et une forte demande intérieure. L'inflation globale a atteint 12,3 % à la fin de 2025, en ligne avec les prévisions de la banque centrale, principalement tirée par les prix des aliments, tandis que l'inflation mensuelle a augmenté de 0,9 % en décembre et que l'inflation sous-jacente est restée élevée. Les attentes en matière d'inflation ont augmenté, les ménages projetant 14,7 % pour l'année suivante et les participants du marché anticipant 10,8 % pour 2026. Bien qu'un tenge plus fort et des conditions financières plus strictes aient soutenu la désinflation, des risques à la hausse persistent, notamment les effets de la libéralisation des prix des combustibles, des réformes tarifaires, des changements fiscaux et le stimulus quasi-fiscal prévu. La banque centrale a indiqué que le taux directeur devrait rester à son niveau actuel jusqu'à la première moitié de 2026. La prochaine décision sur les taux est prévue pour le 6 mars 2026.

La Banque nationale du Kazakhstan a maintenu son taux d'intérêt de référence inchangé à 18% le 28 novembre 2025, après une hausse record de 150 points de base en octobre visant à contenir l'inflation persistante. La banque centrale a indiqué que des baisses de taux sont peu probables avant mi-2026, tandis qu'un resserrement supplémentaire pourrait être envisagé si les pressions sur les prix ne se relâchent pas. L'inflation annuelle s'est légèrement atténuée en octobre mais est restée nettement au-dessus de l'objectif de 5%, soutenue par le stimulus fiscal, la hausse des prix réglementés et les contraintes d'approvisionnement. Les attentes d'inflation élevées ont incité le gouvernement à compléter la politique monétaire par des gels des prix sur les carburants et les services publics et un programme 2026-2028 visant à freiner l'inflation, réduire la dépendance aux importations et soutenir la croissance. La croissance du PIB est désormais projetée entre 3,5% et 4,5% en 2026. Pendant ce temps, le tenge s'est renforcé de près de 5% par rapport au dollar depuis la dernière décision sur les taux, aidé par les ventes de devises du fonds pétrolier. La prochaine réunion de politique monétaire de la banque centrale est prévue pour le 23 janvier 2026.