Le Maroc maintient son taux directeur à 2,25%

La Banque nationale du Maroc a maintenu son taux d'intérêt de référence à 2,25% lors de sa réunion régulière du 16 décembre 2025, marquant le troisième maintien consécutif. Les décideurs ont déclaré que la position actuelle reste appropriée compte tenu de l'incertitude économique mondiale persistante et des risques météorologiques intérieurs. Ils ont noté que l'inflation continue d'évoluer à des niveaux bas, principalement en raison de l'amélioration de l'approvisionnement en produits alimentaires. Le taux d'inflation annuel au Maroc a ralenti à 0,1% en octobre 2025, le plus bas depuis mars 2021, contre 0,4% en septembre. L'inflation devrait progressivement augmenter pour atteindre l'objectif de stabilité des prix, passant de 0,8% cette année à 1,3% en 2026 et 1,9% en 2027. En ce qui concerne l'activité intérieure, le Conseil a noté une forte performance dans les secteurs non agricoles et des signes de reprise du marché du travail, avec une dynamique attendue à moyen terme, soutenue par l'investissement. La croissance économique devrait atteindre 5% cette année et s'établir en moyenne à 4,5% au cours des deux prochaines années.

La Banque nationale du Maroc a maintenu son taux d'intérêt de référence à 2,25% lors de sa réunion régulière le 24 juin, après une réduction de 25 points de base en mars. Le Conseil a souligné une tendance à la désinflation continue et des attentes d'inflation stables aux côtés d'une accélération de l'activité économique. L'inflation a notablement ralenti, passant d'une moyenne de 2% au T1 à 0,7% en avril et 0,4% en mai, principalement en raison de la baisse des prix alimentaires. L'inflation devrait désormais avoisiner 1% d'ici fin 2025, avant de passer à 1,8% en 2026, avec une inflation de base prévue suivant une trajectoire similaire. Entre-temps, les décideurs ont noté une forte accélération de l'activité non agricole, tirée par l'investissement dans les infrastructures, qui devrait se poursuivre à moyen terme. Bank Al-Maghrib prévoit une accélération de la croissance à 4,6% en 2025 et une légère modération à 4,4% en 2026, contre des estimations antérieures de 3,9% et 4,2%, respectivement.

La Banque centrale du Maroc a réduit son taux d'intérêt clé à 2,25 % contre 2,5 % lors de sa réunion de mars 2025, ramenant les coûts d'emprunt aux niveaux de 2022 suite à des réductions similaires en juin et décembre de l'année dernière. Malgré les attentes d'une accélération modérée de l'inflation, la banque centrale prévoit qu'elle restera autour de 2 % au cours des deux prochaines années. L'inflation est passée à 2 % en janvier contre 0,7 % en décembre 2024. Par ailleurs, la croissance économique est prévue à 3,9 % pour 2025 et 4,2 % pour 2026, contre environ 3,2 % en 2024. De plus, les décideurs ont annoncé un nouveau programme visant à soutenir le financement bancaire des très petites entreprises, comprenant un refinancement pour les banques participantes à un taux préférentiel, fixé à 25 points de base en dessous du taux directeur.