Le zinc tombe à son plus bas niveau depuis plus de deux mois

Les contrats à terme sur le zinc sont tombés sous les 3 700 dollars la tonne à la mi-octobre, leur plus bas niveau depuis début août, sous l’effet des perspectives d’une disponibilité accrue de concentré de zinc chinois et du renforcement du dollar américain. La production minière chinoise devrait augmenter d’un mois sur l’autre en octobre, à mesure que reprennent les activités dans les mines précédemment touchées par des accidents et des inspections de sécurité. Toutefois, les inquiétudes concernant l’offre persistent sur les marchés occidentaux, où la production de zinc a reculé de 3,4 % en glissement annuel au premier semestre 2026, dans un contexte de coûts énergétiques élevés et de disponibilité limitée des matières premières. Les risques pesant sur la production dépendront de l’issue de l’examen stratégique par Nyrstar de sa fonderie déficitaire de Budel, aux Pays-Bas. Parallèlement, la hausse des exportations chinoises a contribué à atténuer les tensions sur le marché du LME, bien que l’écart de référence reste en déport, ce qui indique que l’offre à court terme demeure relativement tendue. La vigueur du dollar américain accentue la pression en rendant les matières premières libellées en dollars plus coûteuses pour les détenteurs d’autres devises.

Les contrats à terme sur le zinc se sont négociés au-dessus de 3 700 dollars la tonne, se redressant après avoir atteint le 2 octobre un plus bas de plus de six semaines, à 3 698 dollars, dans un contexte de tensions persistantes sur l’offre, alors que les capacités de fusion occidentales diminuent. La production occidentale de zinc raffiné a reculé de 3,4 % sur un an au premier semestre 2026, sous l’effet du coût élevé de l’énergie et de la pénurie de matières premières. L’examen stratégique par Nyrstar de sa fonderie déficitaire de Budel, aux Pays-Bas, a renforcé les inquiétudes quant aux pertes de production. La disponibilité limitée sur le marché du LME a incité les producteurs chinois à expédier davantage de métal à l’étranger : la Chine a exporté 40 668 tonnes de zinc en août, soit le deuxième volume mensuel le plus élevé en près de deux décennies. En août, 80 % des exportations chinoises ont été acheminées vers des entrepôts du LME à Hong Kong, à Singapour et à Taïwan, atténuant les tensions sur le marché. Toutefois, l’écart de référence reste en déport, signe que l’offre à court terme demeure relativement limitée. Le renforcement du dollar américain pèse également sur les matières premières libellées en dollars.

Les contrats à terme sur le zinc sont passés sous les 3 700 dollars la tonne, leur plus bas niveau en plus de six semaines, dans un contexte de faiblesse de la demande en Chine, tandis que la vigueur du dollar américain a également pesé sur le sentiment du marché. Shanghai Metals Market a récemment indiqué que les commandes des usines de galvanisation traditionnelles restaient faibles et que les nouvelles commandes étaient insuffisantes, tandis que les taux d’utilisation avaient fortement reculé pendant les fêtes. Le billet vert est également resté ferme, réduisant l’attrait des matières premières libellées en dollars en les renchérissant pour les acheteurs utilisant d’autres devises. Le zinc est toutefois resté soutenu par des conditions d’approvisionnement tendues. La production chinoise de zinc a baissé en août pour la première fois en près d’un an, en raison de travaux de maintenance dans les fonderies, de perturbations minières et de frais de traitement au comptant négatifs. La production a également reculé dans de grandes mines comme Antamina, au Pérou, et Red Dog, en Alaska, les producteurs exploitant des zones de leurs gisements à teneur plus faible. Les stocks de zinc au LME restent à des niveaux historiquement bas, tandis que la disponibilité physique est particulièrement limitée sur les marchés occidentaux.