L'Ouganda maintient le taux directeur à 9,75 %

La Banque d’Ouganda a maintenu son taux directeur à 12 % le 9 novembre, laissant les coûts d’emprunt à leur plus haut niveau depuis 2017, après une forte hausse de 225 points de base en octobre visant à soutenir le shilling, en baisse, et à contenir l’inflation. La banque centrale a indiqué que l’orientation actuelle était suffisamment restrictive pour faire face aux pressions inflationnistes persistantes, les risques pesant sur les perspectives d’inflation restant orientés à la hausse. L’inflation globale annuelle s’est accélérée à 5,8 % en octobre, contre 4,6 % en septembre, tandis que l’inflation sous-jacente est passée de 3,7 % à 4,4 %. En conséquence, la Banque a relevé ses prévisions d’inflation, anticipant une inflation globale moyenne de 7,5 à 8 % au cours des 12 prochains mois, en partie sous l’effet de la hausse des cours internationaux du pétrole et des pressions persistantes sur le shilling. Par ailleurs, elle a abaissé sa prévision de croissance économique pour l’exercice financier 2026/2027 à 5,5–6 %, contre une estimation précédente de 6–6,5 %, en raison du resserrement des conditions financières et de l’incertitude économique croissante.

La Banque d’Ouganda a relevé son taux directeur de 225 points de base, à 12 %, lors d’une réunion d’urgence le 14 octobre 2026, après une longue pause dans le resserrement monétaire. Cette décision a porté les coûts d’emprunt à leur plus haut niveau depuis 2017, la banque centrale cherchant à freiner la forte dépréciation du shilling. Le gouverneur Michael Atingi-Ego a déclaré que la dépréciation persistante pourrait alimenter les tensions inflationnistes, justifiant une politique monétaire plus restrictive. L’inflation en Ouganda a augmenté pour le sixième mois consécutif, atteignant 4,6 % en septembre, son niveau le plus élevé depuis juin 2023. Le shilling a perdu environ 12 % cette année et a atteint ce mois-ci de nouveaux plus bas historiques face au dollar américain, dans un contexte de forte demande de devises de la part des importateurs de pétrole et de ventes d’obligations d’État par des investisseurs étrangers. La banque centrale avait proposé de mobiliser les 6 milliards de dollars de réserves de change de l’Ouganda pour atténuer les pénuries de dollars, mais le président Yoweri Museveni s’est opposé à cette mesure, s’inquiétant de ses répercussions sur les importateurs.

La Banque d'Ouganda a maintenu son taux d'intérêt directeur à 9,75 % lors de sa réunion d'août 2026, marquant le huitième maintien consécutif. Les décideurs ont déclaré que les pressions inflationnistes restaient relativement contenues malgré la hausse des prix du pétrole. L'inflation annuelle a augmenté à 4 % en juillet, le niveau le plus élevé depuis septembre 2025, contre 3,7 % en juin, mais est restée en dessous de l'objectif de 5 % à moyen terme de la banque centrale. Pendant ce temps, l'économie est restée résiliente, avec une croissance prévue pour s'accélérer à 7 % - 7,5 % pour l'exercice 2026/27, qui a commencé en juillet, contre une estimation de 6,4 % pour l'exercice 2025/26.