La Pologne maintient son taux comme prévu

La Banque nationale de Pologne a abaissé son taux d'intérêt directeur de 25 points de base à 3,75 % lors de sa réunion de mars, sa première baisse de taux de l'année et en accord avec les attentes du marché, tout en signalant que les décisions futures dépendront des développements à venir. Cette décision ramène le taux directeur à son niveau le plus bas depuis mars 2022. Malgré les préoccupations croissantes concernant le conflit au Moyen-Orient, qui a fait grimper les prix mondiaux du pétrole et du gaz naturel, la banque centrale a souligné l'amélioration des prévisions d'inflation de mars. L'inflation annuelle a chuté à 2,2 % en janvier et est restée dans la fourchette cible de la banque de 1,5 à 3,5 % depuis juillet 2025. Néanmoins, la NBP a signalé des risques à la hausse pour les perspectives d'inflation, la politique budgétaire expansionniste, une demande forte et une croissance salariale robuste contribuant à l'augmentation des prix de l'énergie. L'économie polonaise a continué de croître régulièrement tout au long de 2025. Le PIB a augmenté de 4 % d'une année sur l'autre au quatrième trimestre, marquant le rythme de croissance le plus fort depuis le troisième trimestre de 2022.

La Banque nationale de Pologne a maintenu son taux d'intérêt principal inchangé à 4 % en février, comme prévu, prolongeant une pause pour un deuxième mois alors que les décideurs attendent de nouvelles prévisions macroéconomiques avant d'envisager un assouplissement supplémentaire. La décision correspondait aux attentes du marché, bien que les opinions soient partagées, certains analystes s'attendant à une réduction de 25 points de base. Les responsables ont cité le manque de nouvelles données sur l'inflation et des informations limitées depuis la réunion précédente. Une nouvelle projection d'inflation sera publiée en mars, permettant une évaluation plus claire de la durabilité de la récente tendance à la désinflation. L'inflation a ralenti à 2,4 % en décembre, près du point médian de la fourchette cible de la banque centrale de 1,5 % à 3,5 %, tandis que les chiffres finaux de l'inflation pour janvier et février seront également publiés en mars suite à des modifications du panier statistique.

La Banque nationale de Pologne a maintenu son taux d'intérêt de référence à 4% lors de sa première réunion de 2026, marquant une pause après les 175 points de base de baisses de taux mises en œuvre en six étapes l'année dernière. L'inflation annuelle est passée à 2,4% en décembre 2025, son niveau le plus bas depuis avril 2024, légèrement en dessous de la fourchette cible de 2,5% ±1 point de pourcentage de la BNP. Cependant, la banque centrale a noté qu'il reste à voir si le déclin de l'inflation est durable à long terme. Les données entrantes suggèrent que la croissance du PIB de la Pologne au T4 2025 est probablement restée proche des niveaux du T3, malgré un ralentissement des ventes au détail, de la production industrielle et de la construction. Les indicateurs du marché du travail ont indiqué un ralentissement de la croissance des salaires et une baisse de l'emploi dans le secteur des entreprises. Dans ce contexte, le Conseil de politique monétaire a maintenu les taux d'intérêt de la BNP inchangés, notant que les ajustements futurs de la politique dépendront des données entrantes sur l'inflation et l'activité économique.