La Russie réduit soudainement son taux d'intérêt

La Banque de Russie a réduit son taux d'intérêt directeur de 50 points de base à 15,5 % lors de sa première réunion de 2026, contrastant avec l'enquête médiane du marché qui prévoyait un maintien, afin de répondre aux préoccupations de croissance dans l'économie russe. La CBR a abaissé son taux malgré la réaccélération des prix à la consommation selon les dernières données, notant que les pressions récentes sur les prix étaient largement dues à des événements ponctuels et que le processus de désinflation devrait se poursuivre tout au long de l'année. La banque centrale a également noté qu'elle ne voyait pas de preuves d'un transfert substantiel des nouvelles mesures de TVA dans de grandes parties du panier de consommation domestique, limitant les préoccupations antérieures selon lesquelles des impôts plus élevés seraient inflationnistes. Pendant ce temps, la CBR a noté que la croissance avait ralenti au quatrième trimestre et que la tension sur le marché du travail diminuait progressivement. De plus, les taux réels élevés, le rouble fort et les rendements élevés des OFZ à long terme ont maintenu des conditions financières restrictives et justifiaient des taux plus bas.

La Banque de Russie a réduit son taux d'intérêt de référence de 50 points de base à 16% le 19 décembre 2025, conformément aux attentes du marché, reflétant les progrès dans la désinflation au milieu d'un retour progressif de l'économie vers une trajectoire de croissance plus équilibrée. Les données récentes montrent un ralentissement de la croissance des prix actuels et sous-jacents, avec une inflation corrigée des variations saisonnières qui a nettement diminué en octobre-novembre, tandis que l'inflation annuelle devrait passer en dessous de 6% d'ici la fin de l'année. Cependant, les attentes en matière d'inflation ont légèrement augmenté et restent une préoccupation majeure, aux côtés d'une activité de prêt toujours robuste et de dynamiques de prix inégales alimentées par des éléments volatils tels que le carburant et l'alimentation. La banque centrale a souligné que la politique monétaire restera serrée pendant une période prolongée pour garantir un retour durable de l'inflation vers la cible. L'inflation devrait baisser à 4-5% en 2026, l'inflation sous-jacente atteignant 4% au S2. La croissance économique se poursuit à un rythme modéré mais inégal, soutenue par la demande intérieure, tandis que la tension sur le marché du travail ne diminue que progressivement.

La Banque de Russie a réduit son taux d'intérêt de référence de 50 points de base à 16,5% le 24 octobre, la 4e baisse consécutive, et en contraste avec les attentes du marché d'un statu quo. Malgré la baisse, la banque centrale a réitéré que les conditions monétaires devraient rester restrictives à moyen terme en raison des risques à la hausse persistants pour l'inflation. Néanmoins, les attentes d'inflation des consommateurs restent élevées en raison des prix élevés des denrées alimentaires et de la hausse des prix de l'essence due aux attaques ukrainiennes contre les raffineries. La CBR a noté que cela devrait être amplifié par des hausses de prix en raison des niveaux de TVA plus élevés que le gouvernement fédéral a signalés dans le budget de l'année prochaine, nécessaires pour réduire son déficit croissant afin de financer l'invasion de l'Ukraine. La banque prévoit que l'inflation restera au-dessus de l'objectif de 4% jusqu'à la fin de l'année prochaine, indiquant que le taux clé devrait se situer entre 13% et 15% sur la période. Alors que la CBR a noté que la croissance reste résiliente, le FMI a prévu que le PIB ne progresserait que de 0,6% cette année.