Les rendements des OAT françaises augmentent en raison des préoccupations budgétaires

Le rendement de l'OAT à 10 ans de la France a diminué à 4,85 %, reculant légèrement par rapport à un sommet de plus de deux décennies, alors que les marchés ont revu à la baisse leurs attentes de resserrement de la Banque centrale européenne suite à un arrêt de la hausse du pétrole après que le président américain Donald Trump a déclaré que Washington n'attaquerait pas l'Iran avant les élections de mi-mandat de novembre. Les marchés monétaires prévoient désormais que le taux de dépôt de la BCE passera de 2,50 % actuellement à 2,72 % d'ici décembre et à 3,20 % d'ici fin 2027. Avant l'élargissement récent des écarts de taux obligataires, les investisseurs avaient anticipé environ une hausse de taux supplémentaire au début de 2027. Les obligations françaises restent sous pression en raison des attentes de taux plus élevés de la BCE et de l'incertitude politique avant l'élection présidentielle de 2027, ce qui a accru les inquiétudes quant à la capacité de la France à maîtriser ses finances publiques. L'écart entre les OAT françaises et les Bunds allemands s'est légèrement réduit cette semaine à environ 135 points de base, contre 159 points de base vendredi dernier, son niveau le plus large depuis novembre 2011.

Le rendement de l'OAT à 10 ans de la France a grimpé au-dessus de 4,9 %, approchant le plus haut de plus de deux décennies au-dessus de 5 % atteint fin de la semaine dernière, alors que les préoccupations budgétaires persistaient et que les prix du pétrole revenaient au centre de l'attention. Les coûts d'emprunt français ont augmenté en raison des prix élevés de l'énergie, de l'inflation et des attentes de taux, tandis que la dette française a été particulièrement touchée par les inquiétudes concernant la capacité du gouvernement à maîtriser les dépenses avant l'élection présidentielle de 2027. Le plan budgétaire 2027 de Paris propose des coupes budgétaires impopulaires visant à réduire le déficit à 5 % du PIB l'année prochaine, mais un manque de crédibilité et un parlement divisé pourraient rendre l'objectif difficile à atteindre. Pendant ce temps, le Brent a augmenté alors que l'Iran intensifiait les attaques sur la navigation dans le détroit d'Ormuz, renforçant les attentes de nouvelles hausses de taux par les grandes banques centrales. La BCE est désormais perçue comme augmentant les taux deux fois de plus d'ici mars 2027, tandis que les swaps prévoient environ 75 points de base de resserrement d'ici la fin de l'année prochaine.

Le rendement de l'OAT à 10 ans de la France est tombé à 4,75 %, reculant du sommet de plus de deux décennies au-dessus de 5 % atteint à la fin de la semaine dernière. L'écart par rapport aux rendements allemands à 10 ans s'est également réduit alors que les investisseurs réévaluaient si la récente flambée de la prime de risque de la France avait été trop forte et rapide. Les coûts d'emprunt français ont fortement augmenté ces dernières semaines, l'écart de rendement par rapport à l'Allemagne atteignant son niveau le plus large depuis la crise de la dette de la zone euro en 2011, en raison des inquiétudes concernant la position budgétaire de la France avant l'élection présidentielle de l'année prochaine. La France doit soumettre officiellement son budget 2027 aujourd'hui, tandis que la candidate présidentielle d'extrême droite Marine Le Pen devrait présenter des plans pour réduire les dépenses publiques de 25 milliards d'euros par an. Ailleurs, la tourmente sur le marché obligataire a incité les investisseurs à revoir à la baisse leurs attentes concernant de nouvelles hausses de taux de la BCE. Les marchés évaluent désormais à 80 % la probabilité d'une nouvelle hausse d'ici la fin de l'année, tandis que le chef économiste de la BCE, Philip Lane, a déclaré que des coûts d'emprunt plus élevés pourraient freiner la demande et réduire le besoin de resserrement supplémentaire.