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Les contrats à terme sur le cacao ont encore reculé, autour de 4 700 dollars la tonne, atteignant leur plus bas niveau depuis le 23 juin, la hausse des stocks ayant atténué les craintes concernant l’offre. Les stocks de cacao de l’ICE augmentent depuis le début de l’année et ont récemment atteint un nouveau sommet en deux ans et demi, à 3 751 670 sacs. Parallèlement, le marché a continué de suivre de près les conditions météorologiques dans la principale région productrice de cacao d’Afrique de l’Ouest. En Côte d’Ivoire, premier producteur mondial, les précipitations d’octobre ont été irrégulières sous l’influence d’El Niño, tardives et insuffisantes pour favoriser la floraison et le développement des fruits. Reuters, citant des techniciens du secteur du cacao et des exportateurs, a indiqué que la récolte intermédiaire ivoirienne de la campagne 2026/2027 pourrait chuter de 42 à 50 % sur un an, à 300 000–350 000 tonnes. On craint que les vents de l’harmattan en décembre et janvier, conjugués à la saison sèche qui se prolonge jusqu’en mars, n’endommagent les fleurs et les jeunes fruits. Parallèlement, des conditions plus chaudes et plus sèches au Ghana et au Nigeria voisins menaçaient également le développement des cultures.

Les contrats à terme sur le cacao ont oscillé autour de 5 400 dollars la tonne, restant proches de leur plus bas niveau depuis début octobre, sous l’effet de la hausse persistante des stocks de l’ICE. Le volume de cacao détenu dans les entrepôts surveillés par l’ICE a augmenté tout au long de l’année, atteignant un sommet en deux ans et demi de 3 688 949 sacs au 29 octobre. Parallèlement, les producteurs de Côte d’Ivoire, premier producteur mondial de cacao, ont indiqué que, malgré des précipitations inférieures à la moyenne dans la plupart des régions productrices, les conditions restaient suffisantes pour soutenir la récolte principale actuelle, de septembre à février. Les perspectives pour la campagne 2026/27 dans son ensemble sont toutefois moins encourageantes. StoneX prévoit un recul de 9,6 % de la production mondiale, à 4,74 millions de tonnes, ce qui pourrait transformer l’excédent de 494 000 tonnes de la campagne 2025/26 en un déficit de 64 000 tonnes. La production devrait se contracter chez plusieurs grands producteurs, dont la Côte d’Ivoire, le Ghana, l’Équateur et l’Indonésie, en raison de perturbations météorologiques liées à El Niño.

Les contrats à terme sur le cacao se sont stabilisés autour de 5 600 dollars la tonne, près de leur plus bas niveau depuis début octobre, dans un contexte de signes de hausse des stocks. Les stocks de cacao de l’ICE ont progressé régulièrement depuis le début de l’année, atteignant un plus haut en deux ans et demi, à 3 635 354 sacs, au 21 octobre. Toutefois, les signes d’une amélioration de la demande et les inquiétudes concernant l’offre ouest-africaine ont limité le recul des cours. Les broyages de cacao dans les principales régions de transformation ont augmenté de 14,3 % au troisième trimestre, dépassant les attentes du marché, alors que la transformation en Asie a bondi de 29,2 % et que les volumes en Europe ont progressé de 3,2 %. L’Amérique du Nord a fait exception, enregistrant un recul de 2,5 %. Du côté de l’offre, les inquiétudes grandissent concernant la récolte de cacao en Afrique de l’Ouest pour la campagne 2026-2027. Des précipitations inférieures à la moyenne en Côte d’Ivoire ont fait craindre un développement plus faible des cabosses, tandis que le Ghana pourrait également connaître une récolte moins importante en raison du stress climatique et des maladies des cultures. L’impact potentiellement marqué du phénomène El Niño ajoute encore à l’incertitude.