Inflation de base au Japon stable à 3% en novembre

L'indice des prix à la consommation de base du Japon, qui exclut les aliments frais mais inclut l'énergie, a augmenté de 2 % d'une année sur l'autre en janvier 2026, ralentissant par rapport à 2,4 % en décembre et marquant le rythme de croissance le plus faible en deux ans. La lecture était conforme aux attentes du marché et alignée sur l'objectif d'inflation de la Banque du Japon, suggérant qu'il n'y a pas de besoin immédiat d'ajuster les paramètres de la politique monétaire. La BOJ a indiqué que la croissance des prix est susceptible de modérer davantage, en partie en raison de mesures gouvernementales supplémentaires telles que des subventions aux services publics, ainsi que des effets de base dus aux hausses de prix d'il y a un an. La Première ministre Sanae Takaichi a lancé des initiatives fiscales visant à atténuer les pressions sur le coût de la vie, y compris des propositions pour suspendre la taxe de 8 % sur les aliments et réduire les taxes sur l'essence. Néanmoins, les autorités ont souligné qu'elles restent concentrées sur les tendances inflationnistes sous-jacentes plutôt que sur des facteurs temporaires ou ponctuels.

L'indice des prix à la consommation de base du Japon, qui exclut les aliments frais mais inclut l'énergie, a augmenté de 2,4 % d'une année sur l'autre en décembre 2025, après une hausse de 3 % en novembre, marquant le rythme le plus faible depuis octobre 2024. Cette lecture était conforme aux attentes du marché et intervient avant la prochaine décision de politique monétaire de la Banque du Japon, où les décideurs s'attendent largement à ce que les taux d'intérêt restent inchangés après la hausse de décembre. Néanmoins, les marchés continuent d'anticiper une nouvelle augmentation des taux plus tard cette année, potentiellement dès juin. Le gouverneur de la BOJ, Kazuo Ueda, a déclaré à plusieurs reprises que la banque centrale reste prête à resserrer davantage sa politique si l'activité économique et l'inflation évoluent conformément à ses prévisions. Cependant, les perspectives sont devenues plus complexes après que la Première ministre Sanae Takaichi a convoqué des élections anticipées pour consolider le pouvoir et faire avancer des mesures fiscales expansionnistes, y compris une proposition de réduction de la taxe sur les ventes de 8 % sur les aliments, ce qui a accru les inquiétudes concernant la trajectoire fiscale du Japon.

L'indice des prix à la consommation de base du Japon, qui exclut les produits alimentaires frais mais inclut l'énergie, a augmenté de 3% en glissement annuel en novembre 2025, inchangé par rapport à octobre et conforme aux attentes du marché. La lecture reste nettement au-dessus de l'objectif de 2% de la Banque du Japon, renforçant le cas en faveur d'une hausse des taux d'intérêt à court terme. La banque centrale devrait largement augmenter son taux directeur de 25 points de base à 0,75% vendredi pour freiner l'inflation, les marchés anticipant une nouvelle hausse vers 1% d'ici juillet prochain. Cependant, les perspectives ont été compliquées par une révision à la baisse du PIB du troisième trimestre, qui a indiqué une contraction plus forte que précédemment estimée. S'ajoutant au débat sur la politique, la Première ministre Sanae Takaichi, partisane d'une politique monétaire plus souple, aurait déclaré à un groupe de pression des entreprises mercredi que le Japon devrait privilégier des dépenses fiscales proactives plutôt qu'un resserrement excessif pour soutenir la croissance et renforcer les recettes fiscales.