Le rendement à 10 ans de la Chine approche d'un creux de 8 semaines

Le rendement des obligations d'État à 10 ans de la Chine a augmenté vers 1,80 % vendredi, rebondissant d'un creux de trois mois alors que les investisseurs adoptaient une approche prudente avant les vacances du Nouvel An lunaire. Les marchés de la Chine continentale seront fermés du 16 au 23 février 2026, pour le plus grand festival du pays. Plus tôt cette semaine, plusieurs développements ont façonné le sentiment du marché. Les institutions financières ont été conseillées de limiter leurs avoirs en bons du Trésor américain et de réduire les positions à forte exposition en raison du risque de concentration et de la volatilité du marché. Pendant ce temps, la banque centrale a réaffirmé sa politique monétaire "modérément accommodante", signalant de la prudence face à l'évolution des conditions domestiques et mondiales. Sur le marché obligataire, la Chine a levé 14 milliards de CNY lors de sa première enchère d'obligations souveraines à Hong Kong cette année, avec des rendements atteignant leurs niveaux les plus bas depuis plus d'une décennie. Sur le plan géopolitique, les États-Unis auraient suspendu plusieurs mesures de sécurité technologique visant la Chine avant un sommet prévu en avril entre les présidents Donald Trump et Xi Jinping, atténuant ainsi une partie de la pression sur le marché.

Le rendement des obligations d'État à 10 ans de la Chine est tombé à environ 1,78 % jeudi, atteignant son niveau le plus bas depuis novembre 2025, soutenu par une position modérément accommodante de la Banque populaire de Chine. La banque centrale a réitéré son engagement envers une politique « modérément lâche », signalant des ajustements prudents au rythme et au calendrier des mesures en réponse à l'évolution des conditions intérieures et mondiales ainsi qu'au développement du marché. Cette orientation intervient avant les dernières données sur l'inflation, qui ont montré que la croissance annuelle des prix à la consommation ralentissait à 0,2 % en janvier 2026 contre 0,8 % en décembre, tandis que la déflation des prix à la production a diminué à 1,4 % contre 1,9 %. Pendant ce temps, la Chine a vendu 14 milliards de CNY en obligations souveraines lors de sa première enchère à Hong Kong de l'année, à des rendements les plus bas depuis plus d'une décennie, reflétant une forte demande et soutenant la volonté de Pékin d'élargir l'utilisation mondiale du yuan. L'obligation à 2 ans a été émise à 1,38 %, tandis que les obligations à 3 ans et à 5 ans ont été vendues à 1,4 % et 1,57 %, avec des maturités à 10 ans et 30 ans également proposées.

Le rendement des obligations d'État à 10 ans de la Chine a été négocié en dessous de 1,8 % mardi, se rapprochant de son niveau le plus bas en huit semaines, après que les régulateurs chinois ont exhorté les banques à limiter leur exposition excessive aux bons du Trésor américain. Les institutions financières ont été conseillées de réduire leurs avoirs en bons du Trésor et de diminuer les positions où l'exposition est élevée, citant le risque de concentration et la volatilité du marché. Néanmoins, cette démarche a été présentée comme une diversification des risques de marché plutôt que comme un signal géopolitique ou une perte de confiance dans le crédit américain. Ce changement renforce une diversification plus large loin des actifs libellés en dollars et pourrait accélérer le rapatriement de capitaux vers les marchés chinois, mettant ainsi les rendements sous pression. Pendant ce temps, la Banque populaire de Chine a intensifié les injections de liquidités avant le Nouvel An lunaire pour couvrir un important déficit de financement temporaire lié aux retraits de liquidités associés aux dépenses de vacances. En fournissant aux banques des liquidités supplémentaires, la demande pour les obligations d'État augmente, pesant davantage sur les rendements.