Rendement des obligations d'État chinoises à 10 ansPrix - Graphique

Le rendement des obligations d'État à 10 ans de la Chine est tombé à environ 1,73 % vendredi, atteignant un plus bas d'une semaine alors que les investisseurs augmentaient leurs attentes pour un soutien politique supplémentaire afin de renforcer la croissance économique. L'économie chinoise a progressé de 4,3 % en glissement annuel au T2, marquant le rythme le plus faible depuis le T4 2022 et en dessous de la fourchette cible de croissance de Pékin pour 2026 de 4,5 % à 5,0 %. De plus, l'investissement en actifs fixes a chuté de 5,7 % au cours du premier semestre de l'année, pire que les attentes du marché et la baisse de janvier à mai. Le ralentissement économique plus large devrait être un point focal clé lors de la réunion du Politburo plus tard ce mois-ci, où les décideurs pourraient envisager d'intensifier le soutien fiscal, y compris l'accélération des dépenses publiques et des investissements dans les infrastructures. Cependant, des signes de résilience ont également émergé, alors que la production industrielle a accéléré pour atteindre un plus haut de trois mois de 5,3 % en juin, les ventes au détail ont rebondi de manière inattendue à 1 %, et le taux de chômage urbain a diminué pour atteindre un plus bas d'un an de 5,0 %.

Le rendement des obligations gouvernementales à 10 ans de la Chine a augmenté pour atteindre 1,74 % mardi, rebondissant après des creux de deux semaines alors que les investisseurs pesaient des données commerciales plus fortes que prévu contre des signes de ralentissement de la croissance économique avant les chiffres du PIB du deuxième trimestre. Les exportations ont bondi de 27 % d'une année sur l'autre pour atteindre un record de 412,4 milliards USD, tandis que les importations ont grimpé de 36 % pour atteindre un niveau record de 286,8 milliards USD, dépassant largement les attentes du marché. En conséquence, l'excédent commercial s'est élargi à 125,6 milliards USD. Une demande mondiale robuste pour les produits liés à l'IA et des prix fermes des semi-conducteurs ont continué de soutenir le secteur des exportations de la Chine, compensant en partie la faiblesse de l'économie domestique. Pendant ce temps, l'économie chinoise devrait croître de 4,5 % d'une année sur l'autre au deuxième trimestre mercredi, ralentissant par rapport à 5,0 % au premier trimestre et plaçant la croissance près de la limite inférieure de la fourchette cible de Pékin pour 2026 de 4,5 % à 5 %, tirée vers le bas par une consommation des ménages faible, un ralentissement prolongé du secteur immobilier et un investissement privé modéré.

Le rendement des obligations gouvernementales à 10 ans de la Chine s'échangeait autour de 1,73 % lundi, atteignant son niveau le plus bas en deux semaines alors que les investisseurs réagissaient à la réaffirmation par la Banque populaire de Chine de sa position de politique monétaire accommodante. La banque centrale s'est engagée à maintenir des paramètres politiques de soutien appropriés et à renforcer le soutien financier à la consommation intérieure, tout en reconnaissant les déséquilibres persistants entre une offre robuste et une demande relativement faible. Les données récentes ont montré que l'inflation des consommateurs annuelle a diminué à un creux de trois mois de 1 % en juin contre 1,2 % en mai, tandis que l'inflation des producteurs a augmenté à 4,1 % contre 3,9 %, marquant son rythme le plus rapide depuis juillet 2022. Les dernières chiffres ont mis en évidence la divergence continue entre les tendances des prix à la consommation et des prix à la sortie d'usine. Néanmoins, la PBOC a maintenu les taux d'intérêt clés et les ratios de réserves obligatoires inchangés, se concentrant plutôt sur le raffinement de son cadre politique et l'amélioration de la transmission de la politique monétaire.