Rendement des obligations d'État à 10 ans de la Corée du SudPrix - Graphique

Le rendement des obligations d’État sud-coréennes à 10 ans est tombé autour de 4,14 % fin octobre, son plus bas niveau depuis juin, les achats de contrats à terme sur obligations d’État par des investisseurs étrangers ayant fait monter les cours obligataires. Les préoccupations liées à l’endettement croissant des entreprises d’infrastructure d’IA ont encore renforcé la demande d’obligations d’État considérées comme des valeurs refuges, tandis que la baisse des rendements des bons du Trésor américain a exercé une pression supplémentaire à la baisse sur les rendements coréens. Sur le front de la politique monétaire, la Banque de Corée a maintenu son taux directeur à 3 % le 22 octobre, marquant une pause après deux hausses consécutives de 25 points de base en juillet et en août, destinées à contenir l’inflation et à faire face aux risques pour la stabilité financière, notamment la hausse des prix de l’immobilier et de l’endettement des ménages. Le gouverneur Shin Hyun Song a récemment indiqué qu’il privilégiait une approche graduelle et fondée sur les données pour tout resserrement supplémentaire, tout en s’engageant à maintenir une politique restrictive jusqu’à ce que l’inflation converge vers son objectif de 2 %. Dans ce contexte, les pressions inflationnistes persistantes et la forte croissance tirée par les semi-conducteurs ont entretenu les anticipations du marché d’une nouvelle hausse des taux en novembre.

Le rendement des obligations d’État sud-coréennes à 10 ans est tombé autour de 4,25 % à la mi-octobre, son plus bas niveau en six semaines, les obligations ayant rebondi après les mesures gouvernementales visant à limiter la volatilité. Les autorités ont averti qu’elles pourraient intervenir et réduit de 5 000 milliards de wons (3,74 milliards de dollars) les émissions d’obligations d’État prévues en octobre afin de contenir la hausse des rendements. Néanmoins, les rendements restent soumis à des pressions à la hausse, sur fond de préoccupations inflationnistes alimentées par les prix élevés du pétrole et par une vague mondiale de ventes d’obligations, tandis qu’une croissance économique supérieure aux attentes, portée par l’essor des semi-conducteurs, accentue les pressions sur les prix. Les swaps sur le won intègrent une probabilité d’environ 70 % que la Banque de Corée relève ses taux de 50 points de base au total au cours des six prochains mois, après deux hausses consécutives qui ont porté le taux directeur à 3 %. Les marchés se concentrent sur la réunion de politique monétaire du 22 octobre, où la banque centrale pourrait maintenir ses taux avant de reprendre éventuellement son resserrement en novembre.

Le rendement des obligations gouvernementales à 10 ans de la Corée du Sud a augmenté pour atteindre environ 4,54 % fin septembre, se rapprochant de son niveau le plus élevé depuis octobre 2022 et reflétant une vente généralisée d'obligations à l'échelle mondiale après la reprise des échanges locaux suite aux vacances. Ce mouvement a été motivé par des inquiétudes croissantes concernant l'inflation alors que les prix du pétrole augmentaient en raison de tensions persistantes au Moyen-Orient. Des rendements américains plus élevés ont également exercé une pression sur les obligations coréennes, les rendements à long terme de la Corée et des États-Unis ayant tendance à évoluer ensemble, tandis que les attentes d'une nouvelle hausse des taux aux États-Unis augmentaient la perspective d'un resserrement supplémentaire de la Banque de Corée. Les décideurs ont désormais relevé le taux directeur de 50 points de base lors de deux hausses consécutives de 25 points de base, atteignant 3,00 %, alors qu'une croissance économique plus forte que prévu, alimentée par un boom des semi-conducteurs, a ajouté aux pressions sur les prix. La banque centrale a cité des risques d'inflation et de stabilité financière, tout en indiquant que d'autres hausses dépendraient des conditions économiques.