L'ISM Manufacturing PMI est tombé à 48 en juillet 2025 contre 49 en juin, manquant les attentes d'une augmentation à 49,5. La lecture a marqué le cinquième mois consécutif de contraction dans le secteur manufacturier et a été la plus faible depuis octobre de l'année dernière. Les plus grandes contributions négatives sont venues des baisses des livraisons des fournisseurs (45,7 contre 46,7) et de l'emploi (43,4 contre 45,0). "L'indice de l'emploi est tombé plus profondément en contraction car les panélistes ont indiqué que la gestion des effectifs est toujours la norme dans leurs entreprises, plutôt que l'embauche. Les indicateurs mixtes de la production suggèrent que les entreprises restent prudentes dans leurs embauches même avec une augmentation de la production", a déclaré Susan Spence, présidente du Comité de l'enquête sur l'activité manufacturière de l'ISM. Du côté positif, la production a accéléré (51,4 contre 50,3), tandis que les baisses des nouvelles commandes (47,1 contre 46,4) et du carnet de commandes (46,8 contre 44,3) se sont atténuées. Les pressions sur les prix se sont également atténuées, l'indice des prix passant de 64,8 à 69,7.

Les actions américaines ont chuté vendredi, les investisseurs réagissant à un rapport sur l'emploi de juillet faible et à une nouvelle série de tarifs annoncée par le président Trump. Le S&P 500 et le Nasdaq ont chuté de 1,6% et 2,2%, leurs plus fortes baisses depuis avril, tandis que le Dow a perdu 542 points. Les effectifs ont augmenté de seulement 73 000 en juillet, bien en dessous des attentes, avec des révisions à la baisse marquées des mois précédents signalant une faiblesse plus profonde du marché du travail. Les rendements du Trésor ont baissé et les chances d'une baisse des taux de la Fed en septembre ont dépassé 80%. Le sentiment s'est détérioré après l'imposition de nouveaux tarifs de 10% à 41% sur les importations de partenaires clés, notamment le Canada, l'Inde et Taïwan. Sur le front des entreprises, Amazon a chuté de près de 8% en raison de perspectives décevantes pour le cloud, entraînant la baisse des valeurs technologiques, tandis qu'Apple a reculé de 2,9% malgré de bons résultats. Exxon (-1,8%) et Chevron (-0,1%) ont dépassé les attentes, Eli Lilly (+3%) a progressé sur des espoirs de couverture médicamenteuse, et Moderna a chuté de 6,6% en raison de préoccupations concernant le vaccin. Les trois principaux indices ont enregistré des pertes hebdomadaires.

Le rendement de l'obligation du Trésor à 10 ans a chuté de près de 20 points de base par rapport aux plus hauts de la séance pour s'établir à 4,25 % vendredi, testant ainsi son plus bas niveau en trois mois, alors que les données révisées ont reflété un marché du travail nettement plus faible que prévu. Les effectifs non agricoles ont augmenté de 73 000 en juillet, bien en deçà des attentes du marché de 110 000, tandis que 258 000 créations d'emplois ont été retirées des données des deux mois précédents en raison de révisions. Les nouveaux chiffres ont reflété un impact plus important des menaces tarifaires et de l'incertitude de la politique économique sur le marché du travail américain au cours des derniers mois, effaçant ainsi l'idée précédente selon laquelle le marché du travail américain était robuste. En conséquence, les marchés ont revu à la baisse leurs attentes d'une baisse des taux de la Fed en septembre et de deux baisses de taux cette année. Pendant ce temps, le président Trump a augmenté les tarifs sur la Suisse à 39 % à partir de la semaine prochaine, tandis que les tarifs sur les principaux partenaires commerciaux de l'UE, du Japon et de la Corée ont commencé à être appliqués aujourd'hui. En outre, le Trésor a annoncé qu'il augmenterait le volume des rachats sur les obligations, les bons du Trésor et les TIPS.

L'indice PMI manufacturier de la France de l'HCOB s'est établi à 48,2 en juillet 2025, légèrement inférieur aux estimations initiales de 48,4 et globalement inchangé par rapport à la lecture de 48,1 de juin. La lecture est restée en dessous du seuil de 50, indiquant une faiblesse persistante dans le secteur. Les nouvelles commandes ont fortement chuté et à un rythme accéléré en juillet, marquant le déclin le plus prononcé depuis janvier, en raison d'une faible demande intérieure et de la baisse des exportations. Bien que cela ait pesé sur les volumes de production, le déclin de la production industrielle a été plus modéré par rapport aux périodes précédentes. Pendant ce temps, les producteurs de biens français ont réduit leurs volumes d'achats en juillet, poursuivant le solide déclin de l'activité d'achat qui persiste depuis mi-2022. L'emploi dans l'industrie a augmenté pour le troisième mois consécutif en juillet, mais la croissance de l'emploi était marginale. Sur le front des prix, les pressions sur les coûts étaient relativement faibles en juillet. En regardant vers l'avenir, la confiance des entreprises a chuté à son plus bas niveau depuis février, mettant fin à une séquence de huit mois d'amélioration des attentes.

Le taux d'inflation annuel de la France est resté stable à 1% en juillet 2025, inchangé par rapport à juin et conforme aux attentes du marché, selon les estimations préliminaires. Les prix de l'énergie ont baissé plus fortement (-7,2% contre -6,7% en juin), principalement en raison d'un effet de base lié à une forte hausse des prix du gaz en juillet 2024. Les prix des biens manufacturés ont continué de baisser au même rythme qu'en juin (-0,2%). En revanche, les prix alimentaires ont légèrement augmenté (1,6% contre 1,4%), tout comme les prix des services (2,5% contre 2,4%). Sur une base mensuelle, les prix à la consommation ont augmenté de 0,2% en juillet, après une hausse de 0,4% en juin, dépassant les prévisions d'une hausse de 0,1%. La principale pression à la hausse est venue des augmentations saisonnières des coûts des services, notamment dans les transports et l'hébergement, ainsi que, dans une moindre mesure, des prix de l'énergie plus élevés. Pendant ce temps, les prix des biens manufacturés ont baissé en raison des soldes d'été. En utilisant l'indice harmonisé de l'UE, le taux d'inflation annuel est resté à 0,9%, tandis que le taux mensuel a légèrement baissé à 0,3%.

Les prix à la production sur le marché intérieur français ont baissé de 0,2 % d'un mois sur l'autre en juin 2025, après une baisse révisée à la hausse de 0,9 % le mois précédent. Il s'agit de la plus faible déflation des producteurs depuis février, les prix ayant baissé à un rythme moins rapide dans les industries extractives, énergétiques et de l'eau (-1,8 % contre -3,9 % en mai), notamment en raison d'une baisse moins marquée des prix de l'électricité (-4,8 % contre -7,8 %). De plus, les prix ont augmenté à un rythme plus rapide pour les produits manufacturés (0,3 % contre 0 %), principalement en raison des produits de cokéfaction et de raffinage (5,8 % contre -0,9 %), des produits alimentaires, des boissons et du tabac (0,3 % contre 0,2 %), des équipements de transport (0,1 % contre -0,1 %) et d'autres produits industriels (0,2 % contre -0,2 %). Sur une base annuelle, les prix à la production ont augmenté de 0,2 % en juin, après une lecture stable révisée à la baisse le mois précédent.